≈≈华银电力600744≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:24.08.28)
[2024-08-28] 华银电力(600744):大唐集团旗下湖南电力平台,积极转型新能源
    ■华源证券
    大唐集团湖南电力平台,现有装机6.5GW。公司控股股东为中国大唐集团,经过两次定增,大唐集团控股比例达到47.14％。公司为湖南省火电装机主要发电企业,截至2023年底在役控股装机652.3万千瓦,其中火电482万千瓦,占据湖南省统调公用火电机组的18.71％;水电14万千瓦,风电53.95万千瓦,光伏102.35万千瓦,新能源装机占比达到24％。
    火电:煤电盈利逐步改善,在建2台百万机组。公司拥有株洲、湘潭、耒阳、金竹山四座火电厂,均位于湘中、湘南负荷中心地带,在湖南丰水期期间仍保持一定数量机组在网运行。2017-2023年公司火电利用小时数维持在4000小时左右。2021-2023年公司煤电板块持续亏损,主因:1)地处内陆地区,远离主产煤区,运煤成本较高,且现货煤价传导较为滞后;2)公司机组建设时间较早,单机容量较小,导致其供电煤耗较高。2023年煤价有所回落,公司火电板块毛利率修复,接近为0％。未来随着国内煤炭供需趋于平衡,公司火电板块盈利有望持续修复,除此之外,公司现有株洲电厂在建2台百万机组,该项目拥有配套码头和负荷,预计投产后盈利能力较高。
    绿电:电价水平较高,在建装机1.7GW。现有新能源装机1.5GW,风电、光伏分别占比1/3、2/3。湖南省电力供需较为紧张,新能源参与市场化交易后的电价水平较高,2023年公司新能源项目实现净利润3.36亿元,盈利水平可观。公司近年来大力推动发电装机清洁化转型,确立"十四五"末清洁能源装机占比超50％的战略目标,拥有在建新能源装机170万千瓦,其中风电53万千瓦,光伏117万千瓦。这些项目有望在今明两年陆续投产,为公司提供持续增量。
    盈利预测及估值:结合公司火电在建情况、新能源规划以及湖南省电力供需格局,我们预计公司2024-2026年将实现归母净利润0.35、1.33、2.72亿元,2025-2026年同比增长率分别为279.91％、104.27％。当前股价对应2024-2026年PE分别为175、44、21倍,由于公司处于扭亏转盈,新能源盈利逐步增长的阶段,首次覆盖,给予华银电力"增持"评级。
    风险提示:1)煤炭价格上涨影响公司火电盈利的风险,2)新增装机不及预期,3)新能源电价下跌的风险。

[2022-11-02] 华银电力(600744):华银电力拟投建耒阳200MW/400MWh储能电站项目
    ■上海证券报
　　华银电力公告，公司拟利用耒阳分公司扩建端闲置用地，建设200MW/400MWh储能电站项目，项目预计投资规模约80,505万元。

[2022-07-11] 华银电力(600744):华银电力非公开发行股票申请获证监会审核通过
    ■上海证券报
　　华银电力公告，2022年7月11日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得审核通过。

[2022-06-29] 华银电力(600744):华银电力力争“十四五”末清洁能源装机占比达到50%
    ■上海证券报
　　华银电力(600744)6月29日晚间披露“十四五”发展规划纲要，总体发展目标提出，资产结构更优，力争“十四五”末清洁能源装机占比达到50%。经营成果更好，“十四五”末再造一个财务状况明显改善、持续盈利、安全高效的“新华银”。

[2022-05-13] 华银电力(600744):华银电力股东拟减持不超3%公司股份
    ■上海证券报
　　华银电力公告，持股9.51%的股东湘投控股拟通过集中竞价方式及大宗交易方式减持所持公司股份合计不超过53,433,727股，即不超过公司总股本的3%。

[2021-11-09] 华银电力(600744):新能源发电前景广华银电力拟募资10亿投“风光”
    ■上海证券报
 　　在国家全面推进风电、太阳能发电大规模开发的背景下，作为湖南省火电装机主要发电企业的华银电力，如今拟通过增发募资的方式投资光伏和风力发电建设项目，以期进一步提升新能源发电业务占比。 
    　　华银电力11月8日晚披露的增发预案显示，公司拟采取询价方式向不超过35名特定投资者非公开发行不超过2.5亿股公司股份，募资不超过10亿元，扣除发行费用后将投资“醴陵明月风电场项目”“醴陵泗汾镇鸭塘50MW复合光伏发项目”等7个光伏和风力发电建设项目以及补充流动资金。 
    　　据介绍，华银电力本次募投光伏类项目光伏场区年平均日照时间充足，属我国太阳能资源丰富地区，太阳能资源较丰富且具有较好的开发价值;募投风电类项目区域风能资源较丰富，主导风向较集中，有效利用小时数较高，风能品质较好，也具有较好的开发价值。同时，本次投资能够大幅节约传统燃煤发电带来的燃煤消耗，相应每年可减少多种大气污染物的排放，利于促进节能减排，减少环境污染。 
    　　截至2021年6月末，华银电力在役装机589.55万千瓦，其中火电机组524万千瓦，水电机组14万千瓦，风电装机41.55万千瓦，光伏机组10万千瓦。不难发现，公司目前火电业务占比较高，火电盈利能力相对较低，且受政府电价调整政策影响较大，盈利水平存在一定的波动。基于此，公司需要进一步优化电源结构，完善业务布局。 
    　　华银电力表示，公司装机规模在湖南省处于领先地位，特别是火电机组装机规模处于龙头位置，规模优势突出。在多年经营过程中，公司积累了丰富的发电经营和管理经验，拥有一批经验丰富、年富力强的经营管理和技术人才，具备突出的核心竞争能力。公司通过非公开发行募集资金并投资于新能源发电建设项目，有利于充分发挥公司优势，进一步优化业务布局。与此同时，公司可充分利用湖南优质太阳能资源和风场资源，抓住新能源发电发展机遇，提升新能源发电业务占比，优化电源结构，拓展新的业务发展空间，增加新的利润增长点。 

[2021-08-02] 华银电力(600744):华银电力股东拟减持不超3%公司股份
    ■上海证券报
 　　华银电力公告，持股10.73%的股东湘投控股拟通过集中竞价方式及大宗交易方式减持所持有的公司股份合计不超过53,433,727股 不超过公司总股本的3%。 

[2021-03-16] 华银电力(600744):华银电力股东拟减持不超3%公司股份
    ■上海证券报
 　　华银电力公告，持股11.73%的股东湘投控股拟通过集中竞价方式及大宗交易方式减持所持有的公司股份合计不超过53,433,728股，不超过公司总股本的3%。 

[2021-03-12] 华银电力(600744):华银电力参股深圳排放权交易所对公司业绩影响有限
    ■上海证券报
 　　华银电力公告，公司股票连续5个交易日涨停，股票价格区间涨幅累计达60.80%。近日，有相关媒体报道，公司是深圳排放权交易所有限公司第六大股东(持股比例7.5%)。公司于2012年以增资扩股方式参股深圳排放权交易所有限公司，投资金额2250万元，持股比例为7.5%，其中：2019年收到分红金额3.38万元，2020年分红金额8.82万元。公司主营业务为火力发电，上述参股投资对公司日常经营及业绩影响有限。 

[2021-03-10] 华银电力(600744):华银电力参股深圳排放权交易所的分红对业绩影响有限
    ■上海证券报
 　　华银电力发布股票交易风险提示公告，近日，有媒体报道，公司是深圳排放权交易所有限公司第六大股东(持股比例7.5%)，涉及“碳中和”等市场热点。公司于2012年以增资扩股方式参股深圳排放权交易所有限公司，投资金额2250万元，持股比例为7.5%，其中：2019年收到分红金额3.38万元，2019年分红金额占公司2019年净利润的0.13%;2020年收到分红金额8.82万。公司主营发电业务，相关分红对公司业绩影响有限。敬请广大投资者理性投资，注意公司股票二级市场交易风险。 

[2019-03-31] 华银电力(600744):电价上调叠加利用小时数提升,业绩扭亏为盈
    ■安信证券
    事件:根据年报,2018年公司实现营收95.9亿元,同比增长30.7％;
    利润总额0.4亿元,同比增长103.8％;归母净利润0.6亿元,同比增长105.1％;扣非后归母净利润-2.6亿元,同比增长78.3％,EPS为0.03元/股,业绩扭亏为盈,符合预期。
    电价上调叠加利用小时数提升,助推业绩扭亏为盈:据公告,2018年公司实现发电量239.0亿千瓦时,同比增长22.3％;上网电量221.8亿千瓦时,同比增长22.4％;上网电价(含税)同比增加8.0元/兆瓦时。同时,公司2018年确认资产减值损失为-484.0万元,同比减少101.3％;确认投资收益0.6亿元,同比增加160.5％。利用小时数方面,2018年公司利用小时数为4217小时,同比增加746小时。电价上调叠加利用小时数提升,共同推动公司业绩扭亏为盈。
    湖南火电装机龙头,公司机组地处湖南用电负荷中心:公司作为湖南省火电装机龙头企业,火电装机占全省市场份额29.3％,处于优势地位。据公告,截至2018年底,公司装机量569.0万千瓦,其中火电524.0万千瓦,水电17.6万千瓦,新能源27.4万千瓦。公司所属电厂分布较为合理,其中,湘潭、株洲电厂处于长株潭负荷中心区域,耒阳电厂位于湘南负荷中心区域,有利于公司争取计划电量。由于湖南省煤炭资源贫乏及省内煤矿减产减量的市场变化,燃煤主要来自外省长距离运输,燃料成本居高不下,经营业绩对煤价具有高弹性。随着2019年全国煤炭供需形势的好转,公司有望充分受益于煤价下行。
    蒙华铁路预计2019年下半年建成通车,有望压减煤炭运费30-50元/吨:蒙华铁路作为北煤南运的国家战略运输通道,连接蒙陕甘宁能源“金三角”和鄂湘赣等华中地区,总里程1815公里,设计运力2亿吨/年,其中运营初期运力为0.5-1.0亿吨,预计2019年下半年通车。根据蒙华铁路可行性研究报告,煤炭综合运价率为0.18元/(吨〃公里),比国家铁路煤炭运价率0.1551元/(吨〃公里)略高,但由于蒙华铁路较现有运输线路存在距离优势,有望压减运费30-50元/吨。煤炭供给侧改革导致华中地区煤炭产能大幅压缩,外省调入比例大幅增长,湖南省电煤价格指数大幅高于全国均价。蒙华铁路的投产,有助于解决华中地区“采购成本高、运输成本高”的双重难题。
    投资建议:增持-A投资评级,6个月目标价4元。我们预计公司2019-2021年的收入增速分别为15％、7％、6％,净利润分别为1.41亿元、2.92亿元、3.85亿元,对应市盈率44.6倍、21.5倍和16.3倍。
    风险提示:煤价持续高位,电价下调风险,风电项目推进不及预期。

=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
   司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
   担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
   的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
   特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================